لایب سان

Private equity firms have long been at the center of public debates on the impact of the financial sector on Main Street companies. Are these firms financial innovators that save failing businesses or financial predators that bankrupt otherwise healthy companies and destroy jobs? The first comprehensive examination of this topic, Private Equity at Work provides a detailed yet accessible guide to this controversial business model. Economist Eileen Appelbaum and Professor Rosemary Batt carefully evaluate the evidence—including original case studies and interviews, legal documents, bankruptcy proceedings, media coverage, and existing academic scholarship—to demonstrate the effects of private equity on American businesses and workers. They document that while private equity firms have had positive effects on the operations and growth of small and mid-sized companies and in turning around failing companies, the interventions of private equity more often than not lead to significant negative consequences for many businesses and workers. Prior research on private equity has focused almost exclusively on the financial performance of private equity funds and the returns to their investors. Private Equity at Work provides a new roadmap to the largely hidden internal operations of these firms, showing how their business strategies disproportionately benefit the partners in private equity firms at the expense of other stakeholders and taxpayers. In the 1980s, leveraged buyouts by private equity firms saw high returns and were widely considered the solution to corporate wastefulness and mismanagement. And since 2000, nearly 11,500 companies—representing almost 8 million employees—have been purchased by private equity firms. As their role in the economy has increased, they have come under fire from labor unions and community advocates who argue that the proliferation of leveraged buyouts destroys jobs, causes wages to stagnate, saddles otherwise healthy companies with debt, and leads to subsidies from taxpayers. Appelbaum and Batt show that private equity firms’ financial strategies are designed to extract maximum value from the companies they buy and sell, often to the detriment of those companies and their employees and suppliers. Their risky decisions include buying companies and extracting dividends by loading them with high levels of debt and selling assets. These actions often lead to financial distress and a disproportionate focus on cost-cutting, outsourcing, and wage and benefit losses for workers, especially if they are unionized. Because the law views private equity firms as investors rather than employers, private equity owners are not held accountable for their actions in ways that public corporations are. And their actions are not transparent because private equity owned companies are not regulated by the Securities and Exchange Commission. Thus, any debts or costs of bankruptcy incurred fall on businesses owned by private equity and their workers, not the private equity firms that govern them. For employees this often means loss of jobs, health and pension benefits, and retirement income. Appelbaum and Batt conclude with a set of policy recommendations intended to curb the negative effects of private equity while preserving its constructive role in the economy. These include policies to improve transparency and accountability, as well as changes that would reduce the excessive use of financial engineering strategies by firms. A groundbreaking analysis of a hotly contested business model, Private Equity at Work provides an unprecedented analysis of the little-understood inner workings of private equity and of the effects of leveraged buyouts on American companies and workers. This important new work will be a valuable resource for scholars, policymakers, and the informed public alike.

چکیده فارسی

شرکت‌های سهام خصوصی مدت‌هاست که در مرکز بحث‌های عمومی در مورد تأثیر بخش مالی بر شرکت‌های خیابان اصلی بوده‌اند. آیا این شرکت‌ها نوآوران مالی هستند که کسب‌وکارهای شکست خورده را نجات می‌دهند یا شکارچیان مالی که شرکت‌های سالم را ورشکست می‌کنند و مشاغل را از بین می‌برند؟ اولین بررسی جامع این موضوع، سهام خصوصی در محل کار، راهنمای دقیق و در عین حال قابل دسترس را برای این مدل تجاری بحث برانگیز ارائه می دهد. Eileen Appelbaum، اقتصاددان و پروفسور رزماری بات، شواهد را به دقت ارزیابی می‌کنند - از جمله مطالعات موردی و مصاحبه‌های اصلی، اسناد قانونی، روند ورشکستگی، پوشش رسانه‌ای و بورس تحصیلی موجود - برای نشان دادن تأثیرات سهام خصوصی بر مشاغل و کارگران آمریکایی. آنها مستند می‌کنند که در حالی که شرکت‌های سهام خصوصی اثرات مثبتی بر عملیات و رشد شرکت‌های کوچک و متوسط ​​و در چرخش شرکت‌های ورشکسته داشته‌اند، مداخلات سهام خصوصی اغلب منجر به پیامدهای منفی قابل‌توجهی برای بسیاری از مشاغل و کارگران می‌شود. تحقیقات قبلی در مورد سهام خصوصی تقریباً به طور انحصاری بر عملکرد مالی صندوق های سهام خصوصی و بازده سرمایه گذاران آنها متمرکز شده است. Private Equity at Work نقشه راه جدیدی برای عملیات داخلی عمدتاً پنهان این شرکت ها ارائه می دهد و نشان می دهد که چگونه استراتژی های تجاری آنها به طور نامتناسبی برای شرکای شرکت های سهامی خصوصی به هزینه سایر سهامداران و مالیات دهندگان سود می برد. در دهه 1980، خریدهای اهرمی توسط شرکت‌های سهام خصوصی بازده بالایی داشت و به طور گسترده راه‌حلی برای اتلاف و سوءمدیریت شرکت در نظر گرفته شد. و از سال 2000، نزدیک به 11500 شرکت - که تقریباً 8 میلیون کارمند را نمایندگی می کنند - توسط شرکت های سهام خصوصی خریداری شده اند. با افزایش نقش آنها در اقتصاد، آنها مورد انتقاد اتحادیه های کارگری و حامیان جامعه قرار گرفتند که استدلال می کنند که افزایش خریدهای اهرمی مشاغل را از بین می برد، باعث رکود دستمزدها می شود، شرکت های سالم را با بدهی مواجه می کند و منجر به یارانه مالیات دهندگان می شود. Appelbaum و Batt نشان می‌دهند که استراتژی‌های مالی شرکت‌های سهام خصوصی برای استخراج حداکثر ارزش از شرکت‌هایی که خرید و فروش می‌کنند، طراحی شده است، که اغلب به ضرر آن شرکت‌ها و کارمندان و تامین‌کنندگان آنها است. تصمیمات مخاطره آمیز آن ها شامل خرید شرکت ها و استخراج سود سهام از طریق بار کردن سطوح بالای بدهی و فروش دارایی ها است. این اقدامات اغلب منجر به مشکلات مالی و تمرکز نامتناسب بر کاهش هزینه ها، برون سپاری، و زیان دستمزد و مزایا برای کارگران می شود، به خصوص اگر آنها عضو اتحادیه باشند. از آنجایی که قانون، شرکت‌های سهام خصوصی را به‌عنوان سرمایه‌گذار می‌بیند تا کارفرما، صاحبان سهام خصوصی در قبال اقدامات خود به گونه‌ای که شرکت‌های دولتی هستند، پاسخگو نیستند. و اقدامات آنها شفاف نیست زیرا شرکت های سهامی خاص توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار تنظیم نمی شوند. بنابراین، هر گونه بدهی یا هزینه ورشکستگی متحمل شده به مشاغل متعلق به سهام خصوصی و کارگران آنها می رسد، نه شرکت های سهام خصوصی که آنها را اداره می کنند. برای کارمندان این اغلب به معنای از دست دادن شغل، مزایای بهداشت و بازنشستگی و درآمد بازنشستگی است. Appelbaum و Batt با مجموعه‌ای از توصیه‌های سیاستی به پایان می‌رسند که برای مهار اثرات منفی سهام خصوصی و در عین حال حفظ نقش سازنده آن در اقتصاد است. اینها شامل سیاست هایی برای بهبود شفافیت و پاسخگویی و همچنین تغییراتی است که استفاده بیش از حد از استراتژی های مهندسی مالی توسط شرکت ها را کاهش می دهد. یک تحلیل پیشگامانه از یک مدل تجاری مورد مناقشه، Private Equity at Work، تحلیل بی سابقه ای از عملکرد درونی اندک درک شده سهام خصوصی و تأثیرات خریدهای اهرمی بر شرکت ها و کارگران آمریکایی ارائه می دهد. این کار جدید مهم منبع ارزشمندی برای محققان، سیاستگذاران و عموم مردم آگاه خواهد بود.