لایب سان

Financial market bubbles are recurring, often painful, reminders of the costs and benefits of capitalism. While many books have studied financial manias and crises, most fail to compare times of turmoil with times of stability. In Bubbles and Crashes, Brent Goldfarb and David A. Kirsch give us new insights into the causes of speculative booms and busts. They identify a class of assets―major technological innovations―that can, but does not necessarily, produce bubbles. This methodological twist is essential: Only by comparing similar events that sometimes lead to booms and busts can we ascertain the root causes of bubbles.

Using a sample of eighty-eight technologies spanning 150 years, Goldfarb and Kirsch find that four factors play a key role in these episodes: the degree of uncertainty surrounding a particular innovation, the attentive presence of novice investors, the opportunity to directly invest in companies that specialize in the technology, and whether or not a technology is a good protagonist in a narrative. Goldfarb and Kirsch consider the implications of their analysis for technology bubbles that may be in the works today, offer tools for investors to identify whether a bubble is happening, and propose policy measures that may mitigate the risks associated with future speculative episodes.

چکیده فارسی

حباب‌های بازار مالی مکرر، اغلب دردناک، یادآور هزینه‌ها و مزایای سرمایه‌داری هستند. در حالی که بسیاری از کتاب‌ها به بررسی مانیاها و بحران‌های مالی پرداخته‌اند، اکثر آنها در مقایسه زمان‌های آشفتگی با زمان‌های ثبات ناکام هستند. در حباب‌ها و سقوط‌ها، برنت گلدفارب و دیوید آ. کرش بینش‌های جدیدی در مورد علل رونق و رکود سوداگرانه به ما می‌دهند. آن‌ها دسته‌ای از دارایی‌ها - نوآوری‌های تکنولوژیکی عمده - را شناسایی می‌کنند که می‌توانند، اما لزوماً حباب تولید نمی‌کنند. این چرخش روش‌شناختی ضروری است: تنها با مقایسه رویدادهای مشابهی که گاهی منجر به رونق و رکود می‌شوند، می‌توانیم علل ریشه‌ای حباب‌ها را مشخص کنیم.

گلدفارب و کرش با استفاده از نمونه‌ای از هشتاد و هشت فناوری در طول 150 سال دریافتند که چهار عامل در این قسمت‌ها نقش کلیدی دارند: درجه عدم اطمینان پیرامون یک نوآوری خاص، حضور توجه سرمایه‌گذاران مبتدی، فرصت مستقیم روی شرکت‌هایی سرمایه‌گذاری کنید که در این فناوری تخصص دارند، و اینکه آیا یک فناوری قهرمان خوبی در یک روایت است یا خیر. گلدفارب و کرش پیامدهای تجزیه و تحلیل خود را برای حباب‌های فناوری که ممکن است امروز در دست اقدام باشد، در نظر می‌گیرند، ابزارهایی را برای سرمایه‌گذاران ارائه می‌کنند تا تشخیص دهند که آیا حباب رخ می‌دهد یا خیر، و اقدامات سیاستی را پیشنهاد می‌کنند که ممکن است خطرات مرتبط با قسمت‌های سوداگرانه آینده را کاهش دهد.